（原標題：加碼全球擴展相關 VinFast(VFS.US)或進一步負擔母公司Vingroup）

智通財經APP提神到，跟著越南最大的企業集團Vingroup以嘻是圖的全球擴展相關加大電動汽車業務的力度，該集團面對逝世的電動汽車子公司VinFast Auto(VFS.US)帶來的財務風險越來越大。

對VinFast最近提交的一份證券文獻和該公司提供的信息的分析表示，該公司的快速增長依賴于對干系公司的銷售，這種銷售將在本年賡續下去。目下，該公司正致力眩惑零賣買家，并面對全球電動汽車需求疲軟的陣勢。

這些發現也突顯了母公司Vingroup面對的風險，因為VinFast在昔時三年共逝世57億好意思元。自前年8月VinFast在好意思國上市以來，Vingroup的股價已著落38%，其假貸成本也有所高潮。

憑據好意思國證券交往委員會3月底的一份文獻，VinFast在2017年設立至2023年12月31日歷間，從Vingroup、其從屬公司和該集團的億萬財主首創東說念主Pham Nhat Vuong那兒得到了114億好意思元的注資。

Vingroup上月文書以16億好意思元出售旗下零賣部門Vincom retail的股份和金錢。Vincom retail是Vingroup與房地產子公司Vinhomes的主要盈利引擎之一，后者仍保抓盈利，但面對房地產阛阓的挑戰。Vingroup對路透示意，部分收益將用于VinFast，并稱后者具有更高的增長后勁。

干系詞，即使是在原土阛阓，VinFast也難以滲入。前年，VinFast 11億好意思元的汽車銷售額中，有82%來自Vingroup旗下的公司或Vuong總共的公司。Vuong亦然VinFast的首席實驗官，本體上驅散著該公司近98%的股份。

拜訪發現，VinFast在越南的險些總共零賣銷售齊收獲于與Vinhomes的蟻集營銷活動提供的大幅扣頭。

VinFast在銷售和融資方面對Vingroup公司的依賴進度此前從未有過報說念。

到目下為止，該公司示意，前年約70%的車輛委派給了出租車運營商和租借提供商Green SM，該公司95%的股份由Vuong抓有。

除了向GSM銷售8.39億好意思元的電動汽車和電動滑板車外，VinFast前年還與Vinhomes堅忍了5700萬好意思元的電動汽車銷售合同，與Vingroup堅忍了100萬好意思元的電動汽車銷售合同，并與VinBus堅忍了700萬好意思元的電動巴士銷售合同。

前年，VinFast還向Vinhomes的新購房者提供了價值高達3.5億越南盾(合1.4萬好意思元)的代金券。該文獻表示，來自扣頭相關的電動汽車銷售額約占其電動汽車收入的14%，這險些顛倒于其在越南的沿途零賣額。

大幅扣頭突顯出VinFast面對的銷售壓力之大。從SUV的VF8到跨界車VF5，該公司的居品線尚未眩惑零賣買家的濃厚好奇羨慕，導致產量一直處于無利可圖的水平。

該公司前年售出了3.5萬輛電動汽車，低于其5萬輛的主見，僅占其海防工場30萬輛汽車產能的一小部分。跟著全球擴展，該公司本年的主見是銷售10萬輛。

運營不行抓續

文獻表示，GSM自前年設立以來推動了VinFast的銷售增長，該公司前年年底與VinFast簽署了一項此前未被報說念的4.19億好意思元條約，將特等委派1.46萬輛電動汽車。

為VinFast和GSM懲辦通訊的Vingroup告訴媒體，該出租車公司的主見是本年將司機數目增多一倍以上，達到5萬東說念主。

與東南亞競爭敵手Grab和GoTo的Gojek不同，GSM領有我方的出租車，司機也徑直加入其工資單，這一計謀匡助其快速增長，但也增多了成本。行業數據表示，前年第四季度，GSM在越南網約車阛阓占有18%的份額，過期于Grab。

商議公司Asia Plus細致東說念主Kengo Kurokawa示意，討論到GSM的高成本結構和阛阓的低盈利才略，他不覺得GSM的叫車業務格式是可抓續的。他示意，這在很猛進度上只須手腳VinFast的告白器具才特風趣。

Vingroup示意，GSM的盈利不會立即已畢，但會在“2030年之前”已畢，要是司機領有一輛VinFast汽車，他們也可能成為諧和伙伴而不是職工。該公司拒十足VinFast本年對GSM的預期汽車銷量作念出推測，但示意，這家出租車運營商正與VinFast進行談判，“以進一步擴大其車隊范圍”。

投資者的擔憂

VinFast本年汽車銷量增長近兩倍的主見目下看起來更具挑戰性，因為全球電動汽車需求急劇疲軟，這可能迫使該公司在致力求取計謀投資者之際，向寰宇尋求進一步的財務扶植。VinFast前年上市時曾示意一經安排好了計謀投資者。

這家電動汽車制造商的股價在上市后不久達到峰值，那時其市值朝上了好意思國傳統汽車制造商福特(F.US)，不外該公司股價目下已著落97%。VinFast目下市值為92億好意思元。

在VinFast握住逝世的同期，Vingroup前年的凈利潤率降至1.2%，險些減半。

“咱們但愿投資者的擔憂將慢慢消退，”Vingroup示意，并補充稱，該公司“將履行對VinFast的剩余容或”，爾后者將轉向“更猛進度的財務孤獨”。

文獻表示，VinFast相關本年進入多達15億好意思元的老本開銷，其首創東說念主已容或進入4億好意思元在越南建立充電站。

Vingroup曾示意，如有必要，Vuong將致力于加大對VinFast的投資。他前年承認，這一策略在經濟上莫得什么風趣。

“要是僅僅為了作念買賣和贏利，Vingroup的攜帶層就不會愚蠢到貿然進入汽車制造這么繁難的鴻溝，”Vuong在5月的鼓勵大會上示意。